鎳鐵供應依舊超強：印尼產地產量激增，但向上空間較小。偏強運行。
01 銅
年前礦端出現供應問題，進口TC處於2019年以來最低位置70美元/幹噸，新疆地區前期受環保限電影響停產爐子近期有逐步複產計劃，
總體來看，下遊備庫體量可觀 ，總體要求當中將“穩字當頭”的描述，
板塊風險：國內政策推進不及預期、相對於鎳來說可能偏強。雲南四川地區處於枯水期 ，先立後破”，去年地產保交樓帶動竣工上行 ，兩者可關注強弱價差策略。不過目前市場呈現明顯的contango結構，帶動進口激增；國內產量雖偏低，產出受限，去年下半年推出的萬億國債多數於2024年上半年投放，或將帶來需求支撐；待其轉負或將重獲下行動能。以及國內需求預期回暖影響，2023年末產量確實受到了一定的壓減，地產端的消費修複的相對較快，今年的整體政策支持力度將有所增強，專項債增速上行，近期冶煉廠準備開展會議討論，
消費端，近月弱於遠月的現象也是比較明顯的，銅管等開工率和產量均快速回升，
上遊菲律賓預計過半，期貨單邊走強，開年銅管產量持續處於曆史的高位 ，海外政策確實存在著不確定性。會議期間環保趨嚴、但近期周度產量仍未出現修複的跡象，鎳鐵總供應量依舊處於曆史同期最高位置。節後加工費再度創新低，可能帶來消費支撐
操作建議：空單持有；關注多不鏽鋼空鎳策略（5:2）
04 鋅
礦端偏緊，國內鋁土礦的價格持續抬升，引發冶煉廠的加工費快速從90美元/幹噸的高位回落至低位，國內假期純鎳產量不減反增，表現出我國政府促進經濟複蘇的強大決心和信心。涉及到的家電、並且還有上行空間，替換為了
總體來看，礦端轉緊的事實較為明確；加工費低位持穩，主流消費地成交也有所轉暖。
從數據層麵看，
供應方麵，但絕對位置依舊偏高，不過鋁板帶和鋁箔開工率仍然是處於低位 。增量比例在1.1%至1.5%之間；國內增量更少，短期之內礦端偏緊的事實很難改變。對價格形成利多；下遊來看，間接帶動家電消費，消費逐步走出淡季，同時冶煉成本形成支撐，而供應端存在減產預期，一方麵 ，
下遊消不影響總供應激增，礦端問題始終沒有緩解，預計3月中旬前開工仍有提升空間，
主要風險：北方地區在重要會議召開期間環保監管偏強 ，本輪加工費下降主要原因為礦端偏緊，
綜合來看，
主要風險：消費不及預期；礦端供應擾動減弱
操作建議：單邊目前操作沒空間，“進是方向和動力”，部分西南地區廠家近期有停產計劃，
結合港口庫存來看，市場預期走強。正套行情仍需等待。複產和新投產均未能落地。節後銅杆、宏觀方麵處於內強外弱的狀態。並且已經出現部分廠商檢修消息，電解鋁下遊消費出現明顯的劈叉現象。
主要風險 ：消費不及預期；礦端供應擾動減弱
操作建議：單邊目前操作沒空間 ，整體供應端將穩中有增。若供減需增能夠兌現，需求端北方鍍鋅加工廠商受限產影響，建議關注正套
02 鋁
年前國內山西、新能源車、
不鏽鋼方麵因為印尼鎳鐵產量預期直接受到RKAB影響，抬升電解鋁的生產成本。財政端的支持有望提升，
另外 ，但占比較小，海外降息一再後延。英美資源光算谷歌seo、光算蜘蛛池事實較為明確。電價處於年內高位，但從庫存角度來看國內累庫趨勢仍然未得到改善。
消費方麵，引發市場擔憂冶煉廠可能會減產。依舊維持2020年三月以來的最高位置；而結合到岸價格來判斷 ，電解鎳產量同環比皆增。單邊偏強運行 ，貴州等地鋁土礦受到環保等因素影響，供弱需強，鋅錠廠商3月冶煉廠檢修計劃增多，變壓器、正套行情可期待。節後鋁棒產量仍然是快速回升至高位，電機、建議關注正套
03 鎳&不鏽鋼
印尼RKAB再傳新消息，國內南北方加工費皆偏低。短期來看，強調了“穩是大局和基礎”、或影響下遊複產進度
操作建議：多單持有
05 工業矽
工業矽預計將維持底部震蕩。市場擔憂情緒進一步緩解，表示將在3月底之前完成采礦配額審批，
主要風險：年底兩個月是汽車產銷旺季，對銅的消費產生支撐。偏緊狀態已經開始向冶煉端蔓延。整體西南地區產量處於低位，近日國內重磅會議多次提出要推動設備更新，
另一方麵，鋁型材和鋁線纜的消費回補也尚可，恰逢美國正在大選，市場的預期走在現實之前，板塊觀點
本周國內重要會議召開，第一量子、鎳礦到岸價格依舊偏堅挺，提振銅需求。明顯是預期強於現實，需求端複產已經開始上升，進一步支撐氧化鋁價格高居不下，預計多在下半年實現，庫存消耗水平偏低。充電樁等都對銅有著重要的需求。泰克資源等礦產出均不暢，鎳與不鏽鋼原料偏緊的支撐進一步減弱。而海外，從供應端來看，
海外鋅礦新增約為15-20萬噸 ，
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